음향기기 제조업체
회생인가 사례
2016년 설립된 중소 음향기기 제조업체의 회생절차 성공 사례를 통해 기업 재무구조 개선 과정을 살펴봅니다.


권용민 변호사
ㅡ 대한변협등록 도산(기업회생/파산) 전문
ㅡ 대한변협등록 행정 전문
기업 개요
사업 영역
채무자회사는 2016년 1월 28일 설립된 중소 제조업체로서, 음향기기 및 통신전자제품의 개발과 제조를 주된 사업으로 하고 있습니다. 회사는 설립 이후 축적된 기술력을 바탕으로 앰프, 스피커, 엘리베이터 비상방송시스템, 자동제어패널 등 음향 및 제어 관련 장비를 제조하여 국내외 시장에 공급하고 있습니다.
기술 경쟁력
ISO9001 품질경영시스템 인증, 벤처기업 및 메인비즈 인증, 기업부설연구소 설립 등 다수의 인증을 확보하여 기술 신뢰도를 높였으며, '수출의 탑' 수상 실적을 통해 수출기업으로서의 입지를 강화하였습니다.
기업 경영 위기
2022년 이후 글로벌 공급망 불안과 경기침체의 여파로 영업환경이 급변함에 따라, 채무자회사는 자금운용상의 어려움에 직면하게 되었습니다.
1
2022년
매출 약 23억 원
공급망 불안 시작
2
2023년
매출 약 15억 원
원자재 가격 급등
3
2024년
매출 약 13억 원
유동성 위기 심화
4
2025년
회생절차 신청
재무구조 개선 착수
회생신청 원인
원자재 가격 급등
코로나19 팬데믹 장기화와 러시아-우크라이나 전쟁 등 외부 요인으로 원부자재 수급이 불안정해지고 가격이 급등했습니다.
  • 주요 부품 단가 평균 40% 이상 인상
  • 제조원가 크게 상승
  • 수익성 급격히 악화
매출채권 회수 지연
국내 주요 거래처의 경영악화로 매출채권 회수가 지연되고 일부는 부실화되면서 유동성 위기가 현실화되었습니다.
  • 해외 거래처 사기 피해 발생
  • 돌발적인 손실 증가
  • 현금흐름 악화
금융비용 증가
금융기관 차입을 확대하였으나, 금리 상승 국면에서 이자부담이 가중되어 자금 압박은 오히려 심화되었습니다.
  • 인력 축소 및 비용 절감 시도
  • 매출 감소폭 상쇄 실패
  • 정상 상환 불가능
재무 상태
조사보고서에 따르면, 조사기준일 현재 채무자회사의 자산과 부채는 아래와 같습니다.
자산 총계
채무자회사의 자산총계는 실사가치 기준 92,142,453원으로, 유동자산(현금 23만 원, 매출채권 6,096만 원, 재고 1,214만 원)과 비유동자산(유형자산 107만 원, 임차보증금 403만 원 등)으로 구성됩니다.
부채총계
채무자회사의 부채총계는 3,052,243,376원으로, 회생채권 3,001,675,370원(대여금·상거래·구상·특수관계인·조세채권)과 공익채권 50,568,006원(미지급급여 및 퇴직금)으로 구성됩니다.
부채초과액
자산총계 9,214만 원에 비해 부채총계가 30억 5천만 원으로, 부채초과액은 약 29억 6천만 원으로 산정됩니다.
부채 구성 상세
회생채권은 3,001,675,370원으로, 다양한 채권 유형으로 구성되어 있습니다. 공익채권은 미지급급여 등 50,568,006원으로 조사되었습니다.
1
회생채권
총액 3,001,675,370원
2
회생채권 - 일반 회생채권
대여금채권 982,966,035원/ 상거래채권 569,426,316원/ 구상채권 828,567,393원/ 특수관계인채권 562,330,636원
3
회생채권 - 조세채권
조세채권 29,354,170원
4
공익채권
미지급급여 등 50,568,006원
계속기업가치 vs 청산가치
계속기업가치
약 13억 원
영업을 계속하여 회생절차를 진행할 경우의 기업 가치
청산가치
약 6천 4백만 원
기업을 청산할 경우 회수 가능한 자산 가치
계속기업가치 초과액
약 12억 3천만 원
이는 채무자회사를 청산하기보다 영업을 계속하는 것이 채권자에게 유리함을 의미
회생계획의 핵심
채무자회사의 회생계획은 영업활동을 유지함으로써 청산가치를 초과하는 경제적 가치를 실현하고, 출자전환과 장기분할을 병행하여 채권자의 권익을 최대한 보전하는 방향으로 설계되었습니다.
1
영업 지속
청산가치 초과 실현
2
출자전환
채권의 주식 전환
3
장기분할
10년간 분할 상환
4
권익 보전
채권자 이익 극대화
담보부채가 없어 이해관계가 단순하고, 변제재원이 영업이익 중심으로 구조화되어 회생계획의 실현 가능성이 높습니다.
채권별 변제 계획①
01
일반 회생채권

대여금, 상거래, 구상채권은 원금 및 개시 전 이자의 54%를 출자전환하고, 나머지 46%를 현금으로 10년간 분할 상환합니다. 개시 후 이자는 전액 면제됩니다.
02
특수관계인채권

원금 및 개시 전 이자의 100%를 전액 출자전환하고 개시 후 이자는 면제합니다. 이는 회사의 경영책임을 명확히 하여 회생절차의 신뢰성을 높이기 위한 조치입니다.
회생채권 변제율 변화
일반 회생채권의 현금 변제는 10년간 단계적으로 진행되며, 초기에는 낮은 변제율로 시작하여 중기에 집중 상환하고, 후기에는 안정적인 변제율을 유지하는 구조입니다.
이러한 변제 구조는 회사의 현금흐름 창출 능력을 고려하여 설계되었으며, 초기 부담을 최소화하면서도 채권자의 권익을 보호하는 균형잡힌 접근방식입니다.
채권별 변제 계획②
1
조세채권
인가 전 발생한 본세 및 가산금을 포함하여 100% 현금으로 변제합니다. 전체 금액 중 40%는 2026년부터 2027년까지 2년간 균등분할하고, 나머지 60%는 2028년에 일시 변제하도록 계획되어 있습니다.
2
공익채권
미지급급여 및 퇴직금 50,568,006원을 대상으로 회생절차 진행 중 법원의 허가를 받아 수시로 지급하고, 회생 1차년도(2026년)까지 전액 현금변제를 완료할 예정입니다.
자본구조 재편
1
1단계: 1차 자본감소
기존 발행주식 40,000주에 대하여 2주를 1주로 병합하여 20,000주로 감소
2
2단계: 신주 발행
회생채권의 출자전환에 따라 주당 5,000원 기준으로 신주를 발행하여 채권자에게 배정
3
3단계: 2차 자본감소
전체 주식에 대해 10주를 1주로 병합하여 자본의 적정화 도모
4
4단계: 경영권 재편
기존 주주의 지분율 희석, 채권자가 신주 인수를 통해 경영 참여
회생계획의 의의
이 사례는 중소 제조업체가 외부 환경 악화로 인한 위기 상황에서도 체계적인 회생절차를 통해 재기할 수 있음을 보여주는 모범적인 사례입니다.
성공 요인
  • 단순한 이해관계 구조 (담보부채 부재)
  • 영업이익 중심의 변제재원 구조화
  • 출자전환과 장기분할의 균형적 설계
  • 계속기업가치의 청산가치 대비 우위
  • 기술력과 영업기반 유지
기대 효과
  • 재무구조 정상화 및 부채 감축
  • 영업활동 지속을 통한 가치 창출
  • 채권자 권익의 최대 보전
  • 고용 유지 및 거래처 관계 지속
  • 지속가능한 경영 기반 확립